原题目:锂价连续走高,谁最受益?| 涨价潮谁受益⑧

近期涨价的原质料中,锂价上涨最引人注目。受益新能源汽车产业链风口,叠加业内普遍展望价钱上涨具有可连续性,锂有望成为2021年最热的金属。

数据显示,2020年下半年以来,锂价已泛起触底反弹趋势。停止2021年1月8日,碳酸锂(99.5%电池级/国产)价钱为5.8万元/吨,相较2020年低点的4万元/吨已上涨45%。

二级市场方面,锂化合物头部企业赣锋锂业(002460.SZ)和天齐锂业(002466.SZ)的股价均于克日创出历史新高,市值划分到达1600亿元和803亿元,2020年11月以来涨幅划分到达103%和174%。

锂价尚处于历史周期的底部位置,本轮上涨主要是由于供应端到达冰点而需求端快速回暖。那么,锂价上涨可以连续吗?谁又是最大受益方?

冰点的回暖

2017年之前,受新能源汽车兴起及消费电子广泛应用影响,锂价不停上涨。随着各锂矿厂商不停扩产及锂盐开发超预期,锂价于2018年头年进入下行通道,那时碳酸锂(99.5%电池级/国产)的价钱从最高17万元/吨下降至2020年8月的4万元/吨,降幅高达76.47%。

数据泉源:Wind

现在锂资源的提取泉源主要有三方面:盐湖提锂、锂辉石提锂、云母提锂。以赣锋锂业、天齐锂业为代表的企业沿用锂辉石提锂手艺门路,因此需要采买大量锂矿;以科达制造(600499.SH)、 *** 矿业(000762.SZ)为主的企业主要接纳盐湖和云母提锂手艺。

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这两种手艺由于提纯精度的问题相互抢占市场份额。在此前功效机时代,由于手机对于锂电池精度要求以及续航能力并不高,因此相对成本更低的盐湖与云母提锂成为了提锂主要手艺。之后智能机甚至新能源汽车的泛起,对锂电池纯度以及续航能力要求到达了一个新高度,因此锂辉石提锂成为了主流手艺。

停止2020年11月,海内使用云母及盐湖提锂所生产碳酸锂的规模已增进至1万吨LCE左右,压缩了锂矿石资源的市场份额。现在锂辉石提锂的市场份额约在45%左右,而2019年头这一数据为61%。

单看锂矿提锂手艺,从供应端来说,去年对锂矿厂来说是异常艰难的一年。

以供应全球50%锂资源的澳洲为例,除了少数几个优质锂矿被巨头瓜格外,多数锂矿已陷入逆境。主要锂矿中,Altura已停业接受;Wodgina处于停产维护状态,仅有GXY及PLS供应少量锂矿,预计2021年难以知足不停增进的市场需求。澳洲锂矿停产主要由于2020年锂精矿市场价钱一度跌破锂矿成本线,从而导致多家锂矿企业泛起亏损。

供应全球35%锂资源的南美锂矿也难独善其身。特斯拉供应商、锂化合物生产商Livent 2020年第三季度亏损0.76亿元。其他巨头中,SQM于2020年头宣布将部门扩建设计推迟到2021年底。全球最大锂生产商雅保也弃捐了其建设年产10万吨氢氧化锂工厂设计。与此同时,雅保推迟了12.5万吨新增锂加工产能的建设设计。

值得一提的是,澳洲优质锂矿中都有中国企业身影。其中,世界上开采储量最大、品质最好,且化学级锂精矿生产成本最低的澳大利亚格林布什锂辉石矿专供天齐锂业(002466.SZ)和美国雅宝;Mt.Marion锂矿则专供赣锋锂业。

从需求端看,新能源汽车的发作将动员未来锂需求量提升。中汽协数据显示,2020年11月海内新能源汽车为20.0万辆,同比增进109.7%,环比增进24.9%。前11个月累计销量107.3万辆,同比增进3.1%,累计销量同比实现由负转正。此外,受益于特斯拉、民众ID.3量产提升等因素,2020年前三季度欧洲电动车注册量同比大幅增进203%,环比增进73%。

需求端提升同样推动了供应端库存的去化。2020年二季度锂辉石库存季度去化约为5512吨LCE,是2017年以来首次泛起库存去化。现在相关锂产物库存处于较低状态。

中长期看,锂价有望连续走高。未来锂价一旦重回盈亏平衡点之上,各大锂矿巨头势必将复产从而抑制锂价过快上涨。

氢氧化锂更好

在2020年终锂价整体泛起回暖靠山下,未来氢氧化锂的远景优于碳酸锂。

锂根据制作工艺可分为碳酸锂和氢氧化锂,两者价钱相差不大,碳酸锂价钱略低于氢氧化锂,都可以从锂辉石中提取。

从下游供应来看,氢氧化锂是制作高镍NCM811及NCA电池的要害质料,特斯拉就主要接纳上述两种电池。而NCM523及磷酸铁锂电池主要使用碳酸锂作为锂源。短期内,磷酸铁锂电池手艺和三元锂电池手艺各有千秋。未来,三元锂电池将走高镍化路径,因此氢氧化锂将不停取代碳酸锂作为主要锂源。而随着比亚迪刀片电池及特斯拉 Model 3磷酸铁锂版本的乐成应用,使用碳酸锂作为原质料的磷酸铁锂电池需求预计也将不停提升。

两种锂产物中,氢氧化锂应用更值得期待。

从供应端来说,全球锂盐产能主要结构在碳酸锂上,氢氧化锂结构较少。叠加氢氧化锂的新增需求端泉源于市占率更高的高镍化三元锂电池,供应偏紧而需求偏多,因此氢氧化锂需求量会更大。兴业证券预计现在全球氢氧化锂总体名义产能仍将维持相对丰裕,2020年至2025年氢氧化锂总需求复合年均增进率约为35%。但到2025年氢氧化锂产能计划将无法知足下游需求,全球氢氧化锂供应缺口约为7万吨。

赣锋锂业是锂化合物生产商及金属锂生产商,是海内氢氧化锂产业龙头。现在赣锋锂业拥有氢氧化锂产能3.1万吨,在建产能5万吨,未来氢氧化锂产能将到达8.1万吨,位居全球头部位置。此外,公司具有产业链一体化优势,其上游拥有Mt.Marion锂矿、Cauchari-Olaroz 锂盐湖等项目供应,下游有特斯拉的互助,综合竞争力位居行业领先地位。中长期来看,公司有望受益锂价上涨及产量增进带来的市占率连续提升。

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3 条回复
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