只管不少币圈的拥趸经常将比特币等加密钱币誉为“数字黄金”,不外在高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究全球主管Jeff Currie看来,在对冲通胀方面,加密钱币更像是铜而非黄金的替换品。

现在,随着全球经济重新冠疫情危急中逐步苏醒,通胀数据正不停攀升,尤其是各国央行的超通例宽松政策,导致多个领域正泛起求过于供的征象。美联储上周五宣布的焦点PCE物价数据较上年同期大幅增进了3.1%,远超美联储2%的通胀目的。

再通胀生意在今年的兴起,引发了一系列关联资产的颠簸。而其中,黄金和加密钱币的显示无疑尤为受到瞩目。这两者曾几何时都曾被视作对冲物价上涨的工具,加密钱币多头更是一度宣称比特币是黄金的现取代换品。

不外两者年内的走势显然毫无相似之处。黄金价钱在一季度虽显示萎靡,但自4月初以来已上涨了近200美元,现在处于四个月高位四周,受美元走软和通胀预期上升导致需求增添的推动。而与此同时,加密钱币年内虽大幅飙涨,近期却显露出了颓势。以比特币为例,只管其年内迄今涨幅仍跨越25%,但在已往三个月的跌幅却也到达了逾25%。

从某种水平上来对照,比特币的走势倒是更为和铜价相像:后者也是在5月中旬飙升至历史高位,随后在靠近月尾时大幅下跌。

从通胀逻辑上看比特币更像铜

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通常而言,对冲通胀的目的,是珍爱投资者免受物价上涨导致钱币购置力下降的影响。而高盛的Currie以为,投资者还可以将此进一步细分,这或许能够证实为什么不应将加密钱币视为黄金的替换品,反而其更像是铜的替换品。

Currie示意,“你可以好好考察下比特币和铜之间的相关性,或者风险偏好指标和比特币之间的关联性,比特币已经有了十余年的历史――其绝对是一种风险资产(risk-on)。比特币和铜都是逐险型的通胀对冲工具,而黄金则被视为避险资产(risk off)。

Currie进一步指出,“通胀有好的一面,也有坏的一面。优越的通胀是需求拉动的效果,这时人们往往会用比特币、铜和石油举行对冲。”

“而黄金对冲的则是恶性通胀。当前市场供应正在削减,主要集中在芯片、大宗商品和其他类型原质料的欠缺。这就是人们眼下为何会想用黄金作为对冲的缘故原由。”

商品比股市更能有用对冲通胀

高盛在周一公布的最新讲述中还示意,大宗商品总体上仍是投资者规避通胀风险的最佳选择。

Currie向导的大宗商品研究团队在讲述中指出,由于股价是对赚钱和生长的预估,因此可以很好地对冲“预期通胀”。然而一旦通胀预期变得迫在眉睫,以至于央行可能被迫加息,股市就不再像通胀对冲工具那样有用。

讲述称,“大宗商品是现货资产,不依赖于远期增进率,而是依赖于相对于当前供应水平的需求水平。因此大宗商品可以对冲短期的意外通胀,这往往会在商业周期后期总需求跨越供应时发生。”

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